هل عقوبة “مجنونة”: هل تصرفات ترامب القوة الاقتصادية الأمريكية؟
إليكم لغة صريحة وغير أكاديمية لوصف نموذج غير عادي على الأسواق الأمريكية ، التي قدمها مؤرخ في السياسة النقدية.
الأسهم؟ تحت. الدولار الأمريكي؟ حتى. طلب السندات الأمريكية؟ التدفق أيضا. ليس من المفترض أن يحدث – ليس كلاهما في وقت واحد.
لكن باري أيشنغرين يرى رد فعل تاريخي حيث يوجد بالفعل موضوع مشترك: انهيار الإيمان في الولايات المتحدة.
وقال إيتشنغرين ، مؤرخ جامعة كاليفورنيا في بيركلي الذي يدرس العملات والبنوك المركزية: “خلص المستثمرون العالميون إلى أن هناك رجلًا مجنونًا في البيت الأبيض وأن الجنون سيطروا على اللجوء”.
“من الواضح أن الضرر خارج عن الإصلاح.”
تحاول واشنطن تغطية أغاني شهر من Humpty -Dumpty – عندما قدم الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أعلى الأسعار منذ أكثر من قرن ، ثم أعاد ، ثم غير راضٍ عن أسعار الفائدة ، برفض رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، قبل استبعاده ، حتى عندما يتم تقدير موظفي البيت الأبيض دراسة خيارات استبدال.
لدى الولايات المتحدة سعر بنسبة 245 ٪ على المنتجات الصينية ، ولكن ليس بالطريقة التي قد تفكر بها. يشرح أندرو تشانغ كيف أصبح هذا الرقم مرتفعًا للغاية وما تتأثر الواردات. لذلك ، هل نهج ترامب من حيث الأسعار محسوبة أم لا؟
القصة الأخيرة لقد أظهر أن التدخل السياسي في البنك المركزي ويمكن أن يكون لأسعار الفائدة تأثير كارثي على التضخم.
ليس من المفترض ببساطة أن تحدث في الولايات المتحدة الأمريكية – أعظم اقتصاد في العالم ؛ حامل العملة الأكثر أهمية في العالم ، العملة التي تدعم أكثر الاستثمار أمانًا على الأرض: التزامات الديون الأمريكية.
في الأسابيع الأخيرة ، لم يفعل المستثمرون الذين يفرون من سوق الأسهم ما يفعلونه عادةً: القفز في احتضان الدولار الأمريكي وديون الحكومة الأمريكية.
قارن بعض المحللين مزيج الأحداث بما تراه عادة في اقتصاد التنمية. الأصول المحفوفة بالمخاطر والأصول الآمنة والمال ، كل ذلك في صعوبة في نفس الوقت.
وقال كين غريفين ، وهو مؤثر جمهوري ومدير تنفيذي في قمة الاقتصاد العالمي في واشنطن يوم الأربعاء: “كانت الولايات المتحدة أكثر من أمة بسيطة. إنها علامة تجارية. إنها علامة تجارية عالمية-سواء كانت ثقافتنا وقوتنا المالية وقوتنا العسكرية”.
وقال “ونحن نتآكل هذه العلامة التجارية في الوقت الحالي … نحن نضع هذه العلامة التجارية في خطر”.
وقال أمين في الولايات المتحدة في وزارة الخزانة ، سكوت بيسين ، متحدثًا خلال حدث نظمه معهد التمويل الدولي ، إن الجرعة المستمرة “على الولايات المتحدة للطلب من المستهلكين تخلق اقتصادًا عالميًا” غير متوازن دائمًا “، مشيرة إلى الاقتصاد الصيني الثقيل من التصدير كنموذج غير قابلاً للثقة.
“قد يستغرق الأمر وقتًا طويلاً للقضاء على تشويه على العلامة التجارية … يمكن أن تكون حياة لإصلاح الضرر”.
هنا هناك اختلافات في الرأي. من الواضح أن إدارة ترامب تحاول إصلاح هذا الضرر.
كل هذه المؤشرات المذكورة أعلاه قد أصدرت اليومين الأخيرين قليلاً ، لأن الإدارة تخفف من نغمة الحرب التجارية العالمية والاحتياطي الفيدرالي.
سيتم تصور الإدارة انخفاض بعض أسعار الصين ، التي هي ضخمة ، تتجاوز 140 ٪ على منتجات معينة ، مما يؤدي إلى أ مغرية في الحملة في الأيام الأخيرة.
أخبر ترامب الصحفيين يوم الأربعاء أن المفاوضات “نشطة” مع الصين.
وقال “مفاوضات التعريفة الجمركية تسير على ما يرام. نحن نتعامل مع العديد من البلدان”.
لكن في نفس اليوم ، سكرتيره للكنز أخبر الصحفيين الولايات المتحدة والصين لم تتحدث بعد. وفي الوقت نفسه ، تقول بعض الدول أنه ليس من الواضح ما تريده الولايات المتحدة حقًا.
وبالتالي لن تنتهي الهزات في الليل.
وقال موجز الأبحاث هذا الأسبوع عن اقتصاد أوكسفورد ، في إشارة إلى حقبة حمائية أكثر وأكثر حماية: “إنه ليس تعديلًا قصير الأجل ؛ إنه تغيير في النموذج والذي ، في رأينا ، يمتد إلى ما هو أبعد من الربع الرابع للرئيس لمدة أربع سنوات”.
“في الواقع ، يوضح التاريخ أنه حتى عندما يتم حذف التدابير الحمائية مثل الأسعار والحواجز غير التسعير ، فقد يستغرق الأمر عقودًا لجعلها مسموعة تمامًا مثل المجموعات المتخصصة التي ترغب في الحصول على حمائيات قوية.”
لا يقتصر الأمر على انخفاض الأسهم – حيث انخفض S&P 500 بأكثر من ثمانية في المائة هذا العام ، حتى بعد تجمع صغير هذا الأسبوع.
انخفض الدولار الأمريكي تسع مائة ضد اليورو منذ تولي ترامب منصبه. حتى انخفض مائتي ضد الدولار الكنديضد كل التوقعات.
من المثير للدهشة ، وقبل كل شيء أن الطلب على الدين الأمريكي بدا هشًا ، مع التزامات الخزانة الأمريكية في 10 سنوات في قرشعلى الرغم من أنها خففت قليلا.
هناك آراء مختلفة حول شدة هذا.
يتفق خبير آخر ، وهو ستيفن كامين ، عضو مجموعة التأمل في مجموعة التأمل في معهد المؤسسات الأمريكية ، مع تشخيصات أخرى على ما أثار نماذج تداول غير عادية.
وقال إن الأمور أصبحت “مجنونة للغاية” ، أن المستثمرين كانوا خائفين وابتعدوا عن الدولار (الولايات المتحدة). “
لكن ليس من المؤكد أن تعرف إلى أي مدى ستذهب الأشياء.
كامين ليس قلقًا للغاية بشأن تقلبات سوق الأوراق المالية. وفيما يتعلق بالالتزامات ، ينظر إلى الاقتصاد الأوسع لتقييم ما إذا كانت تقييماته الحالية طبيعية.
ثم ، هناك مشكلة أساسية في قلب النظام المالي العالمي: حالة الدولار الأمريكي ، خلال الأجيال العملة الاحتياطية العالمية.
أدى الاستخدام الواسع النطاق لـ Greenback في المعاملات الدولية وفي حيازات البنك المركزي الأجنبي إلى أنشأت شهية لا تنضب.
تتيح هذه الشهية التي لا تنضب للولايات المتحدة إنفاق أموال أكثر من ديون الوحش ومواصلة إصدار الالتزامات بثقة ، سيكون هناك دائمًا مشترين.
كامين ، المدير السابق للقسم المالي الدولي للاحتياطي الفيدرالي ، لا يهتم بنهاية هذا الوضع.
وقال “من الواضح أن الدولار يهيمن”.
“يقول بعض الناس أن هذه الحلقة الحالية تبدو موت Death لدورها الخاص. إنه من غير المحتمل جدًا … لا يمكن للعالم أن يسلم وقتًا”.
الدولار الأمريكي لا يزال ملكًا.
لا يزال يمثل 57 ٪ من العملات التي تحتفظ بها البنوك الأجنبية المركزية. حصتها لها عن بعد قليلا على مر العقود ، ومرة أخرى في السنوات الأخيرةولكن لا يوجد مرشح بديل واضح للمعاملات واستثمارات السندات.
هناك القليل من النقاش في واشنطن لمعرفة ما إذا كان ينبغي للولايات المتحدة أن ترحب حقًا بدولار أرخص ، على الاقتناع بأن هذا من شأنه أن يساعد عمالها في التصنيع بأسعار أكثر تنافسية.
لكنها رؤية الأقلية. الإجماع المهيمن في واشنطن هو أن الولايات المتحدة تكسب أكثر مما تفقد دولارًا قويًا.
وقال وزير الخزانة سكوت بيسين يوم الأربعاء: “ما زلنا نمتلك سياسة قوية للدولار”.
“أعتقد أن الولايات المتحدة ستكون دائمًا ، في حياتي ، العملة الاحتياطية. لست متأكدًا من أن شخصًا آخر يريد ذلك … … من أجل توفير التصدير ، إنه الكثير من الضغط.”
قد لا يكون Eichengreen من محبي إدارة الاقتصاد من قبل إدارة ترامب. لكنه يتفق هنا مع وزير الخزانة في ترامب: الدولار القوي يساعد ، أكثر من إيذاء الولايات المتحدة
وقال إن المزايا تفهم انخفاض تكاليف الديون للحكومة ، وهي قيمة مريحة للبنوك والشركات الأمريكية التي تتفاوض بعملة خاصة بها ، وتأمين الأزمات حيث يكون هناك عنصر نشط نادر يتطور وسلطة إدراك العقوبات ضد استخدام البنوك الخاصة بك.
ويخشى أن يفسد السياسيون الأمريكيون كل هذا. عندما سئل عما إذا كانت الولايات المتحدة حقيقية في خطر فقدان الوضع المرجعي ، قال: “نحن”.
وقال “عندما يتم وضع الكفاءة وحتى عقلانية صانعي القرار في دولة ما ، تفقد عملتها وضعها كملجأ وعملة احتياطية” ، مشيرًا إلى أن حصة الدولار في احتياطيات البنك المركزي قد انخفضت بالفعل ببطء ، حوالي 0.5 ٪ سنويًا ، لربع قرن.
“يمكننا أن نتوقع أن تتسارع هذه العملية.”
